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　　源流：网易清流责任室

　　近期，鼻祖鸟“平替”伯希和户外指引集团股份有限公司（下称“伯希和”）施展向港交所递交招股诠释书，拟在主板挂牌上市，中金公司和中信证券担任联席保荐东谈主。

　　据了解，伯希和主营冲锋衣、雨鞋等户外套饰和装备，依托于淘宝等电商平台的线崇高量红利，伯希和凭高性价比速即绽开阛阓。但连年受阛阓环境影响，公司亦驱动向高端化转型。

　　在2024年，伯希和在公布完成数亿元B轮融资时亦提到，将把资金用于专科及高端产物线的转换遐想与研发；这次IPO，其亦称将募资用于加强研发才气、强化品牌定位等。

　　不外在冲刺高端化阛阓的同期，伯希和的品牌源流却被指与敦煌文物大盗保罗·伯希和存在关联。此外，清流责任室还注释到，公司在早期委果曾对外声称是法国高端户外品牌，并因此一度被质疑为假洋牌。

　　品牌称呼激勉争议

　　据招股书，伯希和是由一双安徽70后匹俦刘振与花敬玲于2012年创立。关联词，看成灵活的国产物牌，伯希和被指与又名在20世纪初攫取敦煌文物的法国汉学家保罗·伯希和（Paul Pelliot）的法国东谈主重名。

　　据了解，保罗·伯希和是法国汉学家、探险家，亦然军东谈主、殖民主见者。此前，敦煌市文化馆等官方机构曾发文称，在1908年的敦煌之行中，保罗·伯希和不法获取了7000多件晓示和400多件绢画等艺术品，这些文物于今洒落国际。

　　据南齐等多篇报谈，曾驰名为“PELLIOT伯希和”的公众号、微博早期以此为宣传点。尽管现在关联内容已无法查阅，但在对于伯希和的百家号词条中，仍保留着其是为“回首法国探险家伯希和而创立”的关联内容。

　　清流责任室梳理得知，伯希和早期或还曾以法国高端户外品牌形象示东谈主。如在《法国户外品牌PELLIOT携20家分销商上线巨益OMS》、《“为冒险而生” 伯希和2020秋冬户外新品发布》等稿件中，便说起公司是于2012年在法国注册创立。

　　在2015年轻海新闻网发布的名为《ISPO上海站专访：法国高端户外品牌伯希和》著述中，一位名为马雨彪的东谈主亦称，早在2001年，伯希和就已成为法国后生登山队指定户外装备。而伯希和现任实施董事兼首席实施官也名为马雨彪。

　　此外，清流责任室注释到，伯希和曾经因对品牌配景荒唐宣传被告状。在2017年公布的一则判决书中提到，原告（破钞者）称于天猫商城购买了伯希和品牌的户外软壳衣，该商品被宣传为“法国高端户外品牌”，但其产地却是北京；

　　该判决书还说起，伯希和曾被外界质疑为假洋牌，品牌虽自称法国顶级户外品牌，但未在法国亚马逊销售，且提供法国地址亦为付费便可得回的信箱地址，中国商标网亦流露其商标包摄伯希和旗下的国内公司。

　　对此，伯希和方面仅辩称其品牌在法国有商标注册，在中国大陆使用的品牌也过程授权，且产物性量及格，最终法院虽未支抓原告对于其活动组成诈骗的认识，但仍提议伯希和上述宣传易使破钞者污染，并判决其璧还破钞者关联购物用度。

　　面对证疑，伯希和官方客服仅否定品牌与法国东谈主伯希和存在关联，并未作其他讲解，其官网最新流露公司品牌称呼出自“伯牙抚琴、峻岭活水”这则故事。在招股书中，伯希和亦未说起上述品牌于法国注册创立及称呼重名风险等事项。

　　代工步地品控堪忧

　　除了品牌文化外，伯希和的品控亦遭到质疑。据了解，伯希和并未缔造自有工场，而是选择委外加工步地，配合代工场超250家。在销售方面，公司则主要通过线上渠谈销售商品，论说期内关联收入占比在80%傍边。

　　但在这一步地下，伯希和却频现产物性量问题。2022年至2024年，伯希和磋磨产物退货的退款欠债总数辞别为1270万元、1900万元及4430万元，其中2022年这一数额占净利润比超50%。2024年，其线上退货率攀升至8.7%，行业平均水平为5%。

　　据关联报谈，伯希和部分爆款产物因尺码偏差、色差等问题遭围聚投诉，有用户还在得益时发现产物夹带“分歧格”的质检论说。在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，伯希和亦被投诉存在售卖伪劣产物、荒唐宣传、荒唐发货等问题。

　　在早期，伯希和还曾因销售分歧格商品被告状。在2016年的一份判决书提到，伯希和因出售不稳妥相应技巧条目的“法国PELLIOT户外表肤衣男女防晒衣超薄防晒服”被法院判处退一赔三。

　　客岁5月，伯希和的一款男士皮肤衣还曾被消委会抽查出其宣传与履行情况不符，最终产物遭到下架。据了解，该款皮肤衣被标注UPF50+，但经检测后诚然达到了国度方法条目，但小于或就是50，按方法只可标为UPF40+。

　　清流责任室注释到，相似在向电商渠谈转型的同业户外品牌骆驼，于2022年则从全齐选择代工步地调动为“自建工场+供应商”积存会。关联分析指出，骆驼之是以调动分娩步地，恰是为了更好适合线上直播卖货步地。

　　值多礼贴的是，伯希和还濒临冲击高端阛阓的挑战。连年来，户外破钞阛阓呈高端化趋势，伯希和也动作时时，2022年上市了产物价位在千元以上的专科性能系列产物，2025年1月又推出价钱上限至万元以上的巅峰系列产物。

　　不外从履行后果来看，主打性价比上风、价位在数百元的经典系列仍为伯希和功绩撑抓（占比超90%）。此外，据关联报谈，伯希和标价1599元的“巅峰系列”履行成交价跌破600元，高端产物“北极星”系列线上线下经久6-7折销售。

　　对此，伯希和亦在招股书中坦言，无法保证公司订价战略恒久保抓竞争力或灵验性。要是产物订价太低，公司利润率可能会受影响；反之，要是产物订价高于破钞者预期或竞品价钱，则可能无法达到预期的销量，对收入形成负面影响。

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包袱剪辑：杨红卜